僥幸逃脫的“狼”趕到重慶聯(lián)系上了特務(wù)劉正，準(zhǔn)備前往牛跛子的香火鋪與“血狐貍”接頭。四面山中，潛伏的特務(wù)鄭海和葉蘭香(姜宏波 飾)假扮夫妻，他們也在時(shí)刻等待“反攻大陸”的機(jī)會(huì)。葉蘭香命令鄭海趕往重慶牛跛子的香火鋪探聽情報(bào)。
根據(jù)從敵臺(tái)監(jiān)聽到的信號(hào)，馮譯風(fēng)破譯出了部分密碼：“蝙蝠”……“狼”……“紅色的狐貍”……“死亡騎士”將降臨人間。但是，由于劉剛中毒住進(jìn)醫(yī)院，破譯工作陷入困境。負(fù)責(zé)化驗(yàn)劉剛血液的是雷啟明(吳樾 飾)的妻子劉玉梅。回到家中，雷啟明向妻子了解劉剛的情況，劉玉梅說最終的化驗(yàn)結(jié)果要第二天才會(huì)出來。
在重慶公安局負(fù)責(zé)電臺(tái)工作的劉剛以前是中統(tǒng)局的情報(bào)員，助手馮譯風(fēng)原來是重慶軍統(tǒng)稽查處電訊三科的情報(bào)員。馮譯風(fēng)告訴雷啟明，鑒于自己能力所限，希望回家請(qǐng)作為數(shù)學(xué)教授的丈夫出面協(xié)助完成破譯任務(wù)。錢孝義(李光復(fù) 飾)對(duì)劉剛和馮譯風(fēng)的投誠行為恨之入骨，借王雙娃之手毒害劉剛之后，他又命令手下王同安排特務(wù)潛入馮譯風(fēng)家，企圖刺殺馮譯風(fēng)，讓公安局的破譯工作徹底癱瘓。
王雙娃向雷啟明交代，有國民黨特務(wù)讓他給劉剛的茶水中下毒，并炸毀情報(bào)室，只是不知道給他的是什么毒藥。雷啟明意識(shí)到馮譯風(fēng)也處于險(xiǎn)境，遂帶丁四趕往馮譯風(fēng)家。不過，他們還是晚到一步。從家中逃出的馮譯風(fēng)遭特務(wù)追殺，身負(fù)重傷。
“血狐貍”喬裝改扮成醫(yī)生潛入醫(yī)院殺死劉剛。他擔(dān)心被公安局抓獲的姜文宣招供，派出特務(wù)陳剛混入公安局刺殺姜文宣。陳剛憑借醫(yī)院保衛(wèi)科科長的身份順利混入公安局槍擊姜文宣。在公安戰(zhàn)士們的圍追堵截中，陳剛跳樓自殺。
